Renteudsigten for december

Renteudviklingen siden sidst

De europæiske renter er faldet i november, så de nu er tilbage på samme niveau som i september, mens de amerikanske renter ligger på omtrent samme sted som for en måned siden. Donald Trumps sejr ved det amerikanske valg har spillet en væsentlig rolle for renterne på de globale finansmarkeder, selvom han først formelt tiltræder i januar. Usikkerhed om hans præcise planer skaber dog udsving på rentemarkederne.

Trumps genvalg til præsident med et flertal i begge Kongressens kamre gør, at han kan gennemføre sit politiske program fra valgkampen – hvis han vil. Effekten har været, at investorerne på de finansielle markeder forventer, at den amerikanske centralbank vil have mindre mulighed for at sætte renterne ned i et omfang, som hvis det var Kamala Harris, der havde vundet valget. Det skyldes, at hans planer om at smide illegale immigranter ud vil mindske arbejdsstyrken og skabe mangel på arbejdskraft, og at han vil booste økonomien ved at bruge flere penge på fx at sænke skatterne.

I Europa spiller Trumps trusler om handelskrige med højere toldsatser en stor rolle, da det kan presse europæisk økonomi yderligere ned i væksttempo. Dårligere afsætningsmuligheder i USA, men også hos andre amerikanske handelspartnere, som følge af opbygningen af toldmure vil ramme europæiske virksomheder hårdt. Der er allerede store problemer i Europas største økonomi, Tyskland, men det kan godt blive værre. Og dermed har investorerne kig på, at Den Europæiske Centralbank kan finde på at sætte renterne hurtigere ned end hidtil forventet for at sparke gang i væksten.

Renteudviklingen gør, at boliglån med fast rente på 4% nu er over kurs 100 og derfor lukket for tilbud. Kursen ligger dog et sted, så lånet formentlig kan åbne og lukke i den kommende tid. Med en kurs på over 97 for 3,5%-lånet skal der lidt større rentefald til, før kursen kommer op på et niveau, der gør det interessant for de fleste boligejere med 5%-lån at konvertere ned.

F3- og F5-renten er faldet til 2,2%-2,3%, og F-kort-renten står til at falde fra nytår med mindst 1 procentpoint, hvis investorerne får ret i deres forventninger til rentelempelser fra Den Europæiske Centralbank.

Renteudviklingen den kommende tid

Investorerne forventer nu, at den amerikanske centralbank sætter renten ned med yderligere 0,75 procentpoint frem til december næste år. Det er mindre end for en måned siden, selv hvis man medregner den nedsættelse, der kom i november. Trumps retorik og reelle politik vil få betydning for renterne i den kommende tid, men fokus vil også fortsat være på, om det amerikanske arbejdsmarked fortsætter med at køle af, og udviklingen i inflationen.

Den Europæiske Centralbank forventes at sætte renterne ned hurtigere end for en måned siden. Her forventer investorerne på de finansielle markeder, at renten nedsættes med 1,5 procentpoint frem til december næste år. Frygten for Trumps handelskrig spiller en stor rolle, men fokus blandt investorerne vil også samle sig om udviklingen i lønningerne og inflationen på især serviceydelser, hvor priserne stadig stiger for hurtigt i forhold til centralbankens 2%-målsætning.

Usikkerheden om udviklingen i økonomien har længe været høj, fordi de seneste års corona- og inflationskrise har givet gevaldige rystelser af samfundsøkonomiens fundament – og Trump har øget den ustabilitet. Investorernes forventninger til fremtiden kan derfor let endnu engang skifte retning, og det vil påvirke også de danske renter. I Europa kan det især være en alt for træg udvikling i inflationen på serviceydelser eller en pludselig opblomstring af den økonomiske vækst, der kan få renterne til at stige igen.